COMENTARIO DE MERCADO
Renta variable: Terminamos agosto con unos resultados de las grandes tecnológicas que, en términos
generales, no han alcanzado a las expectativas de los inversores, el temor ante una recesión, la tensión
geopolítica y el debate sobre la cuantía del recorte de tipos oficiales que se espera por parte de la Reserva
Federal, con los principales índices mostrando cierto pesimismo en cuanto al desarrollo próximo de la renta
variable.
Renta fija: Los mercados han descontado los recortes de tipos de interés oficiales por parte de los bancos
centrales tras los recientes datos que mostraban cierta moderación de la inflación. No obstante, la decisión
de política monetaria que se lleve a cabo también tendrá en cuenta los próximos datos de empleo, pudiendo
determinar el grado de relajación de dicha política, con el fin de velar por la salud de la economía a la vez que
se redirije la inflación al nivel objetivo.
Dólar: Destaca la depreciación del dólar después de un inicio de mes destacado por la revalorización del yen
tras la decisión del Banco Central de Japón de subir los tipos de interés y el consiguiente fin del carry trade
con la divisa japonesa, a la vez que el billete verde perdía fuerza frente al euro y sobrepasaba el nivel de 1,10
unidades.
COMENTARIO DE INVERSIÓN
Amistra Global comenzó agosto con una ponderación en renta variable del 57,5% y lo finaliza con una
inversión del 54,5%. Durante este mes hemos tomado una posición en Repsol, la petrolera española es una
interesante opción en cartera que aúna su potencial ante aumentos de los precios energéticos y diversificación
hacia el segmento renovable con su plan de transición energética con importantes hitos conseguidos ya, e
importantes proyectos a futuro. Además, su saneado balance permite mantener una interesante retribución al
accionista. También hemos entrado de nuevo en Thyssenkrupp, compañía alemana que continúa con su
proceso de reestructuración que le hace depender en menor medida del segmento de acero europeo, aflorar
valor en otros campos como el de sistemas marinos o el de tecnologías de descarbonización con la cotización
de su filial de hidrógeno Nucera, con la posibilidad de llegar a constituir una empresa mucho más atractiva que
la actual. Por último, destacamos nuestra entrada en Carl Zeiss Meditech, compañía familiar alemana dedicada
a soluciones completas de oftalmología centrando ¾ partes de sus ventas en aparatos y ¼ en microcirugía. Con
marcas reconocidas a nivel mundial, una sólida posición de caja neta, interesantes márgenes operativos y
generación de caja importante y estable, junto con inversiones que permitirán poner en el mercado mejores
productos a futuro.
Así, mantenemos una inversión del 10% en renta variable nacional, un 1% en Asia, un 22,5% en renta variable
europea y 6.5% en USA. Las principales entradas en el mes: Amundi Eurostoxx 50 II UCITS ETF, Thyssen-Krupp y
Repsol SA. Las salidas: SPDR Russell 2000 US Small Caps UCITS ETF, Amundi Eurostoxx 50 II UCITS ETF y iShares
Edge MSCI World Minimum Volatility. Los valores que más se han revalorizado: Acciona Energía Renovable,
Nokia OYJ y Acciona. Los de menor revalorización: Liquidia Corp, Airbnb Inc y Storytel AB. De este modo el
fondo cierra con una rentabilidad en el mes del -1,28% y acumulado en 2024 del 1.94%.
