COMENTARIO DE MERCADO
Renta variable: Los mercados de renta variable mantuvieron inicialmente el tono positivo apoyados en unos resultados empresariales favorables, aunque las elevadas expectativas ya descontadas y la extensión de las subidas acumuladas fueron introduciendo una mayor cautela. La volatilidad del sector de semiconductores, las dudas sobre la rentabilidad de las fuertes inversiones en inteligencia artificial, el repunte de las tensiones geopolíticas y la renovada incertidumbre arancelaria reforzaron la posibilidad de una consolidación de los índices o de una rotación entre sectores.
Renta fija: La renta fija estuvo condicionada por la evolución de las expectativas sobre inflación y política monetaria en Estados Unidos. El aplanamiento de las curvas convivió con unas actas de la Reserva Federal de tono más restrictivo, si bien posteriormente un dato favorable de IPC permitió cierta recuperación de los precios de los bonos. Persistieron, no obstante, las dudas sobre la continuidad de esta moderación inflacionista, especialmente ante posibles presiones procedentes de la energía, mientras las rentabilidades se aproximaron a niveles técnicos relevantes.
Divisa: El dólar mostró una evolución muy vinculada a las expectativas sobre política monetaria y al comportamiento de la renta fija estadounidense. Los débiles datos de empleo redujeron inicialmente las expectativas de subidas de tipos y presionaron a la divisa frente al euro, mientras el mercado permaneció atento al cruce frente al yen ante la posibilidad de intervención de las autoridades japonesas. Posteriormente, el foco se desplazó hacia las decisiones del BCE y el movimiento de las rentabilidades de los bonos, factores que favorecieron una mayor fortaleza potencial del dólar.
COMENTARIO DE INVERSIÓN
El plan Amistra Pensión empezó el mes con un porcentaje de inversión del 30% que se ha reducido hasta el 16,5% al final del mismo. Durante este mes hemos incorporado Nintendo, la compañía de hardware (switch) y software de videojuegos posee juegos legendarios como Super Mario, controla gran parte de la cadena de valor en sus segmentos y con una impresionante caja neta, debería empezar a notar en su cotización la puesta en el mercado de la Switch 2 con moderados precios como acceso al ecosistema Nintendo, con videojuegos propios y monetización de franquicias con licencias, comercialización, y películas o parques temáticos.También tomamos una posición en Puig Brands, esta empresa combina belleza premium, sobre todo perfumería de lujo, con fuerte crecimiento estructural, con una cartera de marcas con elevado poder de fijación de precios en perfumería y moda, maquillaje y cuidado facial. Tras una salida a bolsa hace algo más de dos años, y la oferta de Estee Lauder que finalmente no llegó a buen puerto, creemos que las valoraciones actuales no muestran la fortaleza de su negocio. Por último, hemos añadido Hims & Hers Health, la compañía combina una plataforma tecnológica, consultas médicas online, prescripción digital y envío de medicamentos al domicilio del paciente, centrándose en pérdida de peso, dermatología, cuidado capilar, salud mental y salud hormonal. Su modelo de suscripción le permite recurrencia de ingresos, venta cruzada importante, integración vertical y uso intensivo de datos le hacen ser una plataforma integral de salud digital con elevada escalabilidad potencial.
De esta manera, mantenemos una ponderación en renta variable nacional del 4,5%, un 8%, en Europa, un 4% en USA. Las principales entradas en el mes: Rheinmetall, Nintendo, Ishares Nasdaq US Biotech UCITS ETF. A la vez que las principales salidas: Nintendo, Visa Inc – Class A Shares, HP. Los valores que más se han revalorizado: Carl Zeiss, Liquidia, Banca Monte dei Paschi Siena. Los de menor revalorización: Hims & Hers Health Inc, Eckert & Ziegler, Rheinmetall. De este modo el plan cierra con una rentabilidad en el mes del -0,27% y acumulado en 2026 del 3,54%.
