COMENTARIO DE MERCADO
Renta variable: La guerra comercial entre USA y el resto del mundo con titulares diarios relativos a nuevos aranceles influyen de manera determinante en los mercados con caídas generalizadas en los mismos. Así, el tensionamiento de las cadenas de suministro empresarial provoca un movimiento correctivo de los índices de mayor calado. No es descartable la vuelta de los índices a soportes de consideración vistos hace unos días.
Renta fija: Donald Trump desea menores impuestos, menores tipos de interés y mayores flujos inversores hacia su país. Queda por comprobar si el efecto positivo en precios de los bonos se debe a que lo puede conseguir o a una importante desaceleración del crecimiento en USA, o prima la tesis de una vuelta al alza de las tires de los mismos. Alemania por su parte, ha aprobado en el Bundestag y Bundesrat el aumento de gasto en infraestructuras y defensa que ha provocado una importante alza de tipos que podría revertirse en cierta medida los próximos días con el conocido dicho de comprar con el rumor y vender con la noticia.
Dólar: El billete verde cae con fuerza frente a la divisa europea ante el estrechamiento del spread entre los rendimientos en EEUU y en Europa, alcanzado niveles no vistos desde 2.015 con una elevada sobreventa. Sin embargo, tenemos por delante zonas en el cruce de las divisa europea y norteamericana se mantiene como un nivel psicológico y técnico de difícil traspaso en el momento actual, pudiendo volver a actuar el billete verde como refugio en tiempos confusos para los inversores.
COMENTARIO DE INVERSIÓN
El plan Amistra Pensión comenzó febrero con una ponderación en renta variable del 22% y lo finaliza con una inversión del 20,5%. Durante este mes hemos modificado la componsición de la cartera y hemos tomado una posición en Interroll, la firma suiza produce componentes y sistemas industriales para almacenamiento y distribución de productos, tales como transportadoras, clasificadoras o equipos de automatización. Centra en torno al 60% de su facturación en Europa. Tras sus últimas cuentas presentadas ayer, parece que ha conseguido dar en la tecla del control de costes y una vuelta positiva en la parte alta de las partidas de ingresos. También en Thyssenkrupp Nucera, la filial de hidrógeno de Thyssenkrupp sale al mercado en julio de 2023 a 20 euros con un capital flotante del 24% pues la matriz mantiene algo más del 50% y la italiana Nora entorno al 25%. Su caja neta creemos que le va a permitir atacar nuevos proyectos en un momento en el que el gobierno alemán va a impulsar el gasto en infraestructuras de manera importante, hecho que puede beneficiar al valor de manera considerable. Y hemos aumentado la ponderación en Novo Nordisk, la danesa ha multiplicado su crecimiento con sus productos para el tratamiento de la diabetes y en especial de la obesidad. En un mercado con elevadas barreras de entrada, escasos competidores, interesantes nuevos productos pendientes de las últimas fases antes de su comercialización, altos márgenes y una demanda que supera la oferta en la actualidad, cualquier duda en el mercado podría ser una interesante oportunidad.
Así, mantenemos una ponderación en renta variable nacional del 5%, un 10% en renta variable europea, un 4,5% en USA y un 1% en Asia. Las principales entradas en el mes: Ishares Core S&P500 UCITS ETF, Amundi Eurostoxx50 II UCITS ETF y Telefónica. A la vez que las principales salidas han sido: Amundi Eurostoxx50 II UCITS ETF, Ishares Core S&P500 UCITS ETF y Invesco Physical Gold ETC . Los valores que más se han revalorizado: Grupo Catalana Occidente, Indra Sistemas y Prosegur. Los de menor revalorización: Grifols, Nike y Thyssenkrupp Nucera. De este modo el plan cierra con una rentabilidad en el mes del -0,86% y acumulado en 2025 del 4,90%.
