COMENTARIO DE MERCADO
Renta variable: La renta variable cerró el mes con un comportamiento positivo, apoyada en unos resultados empresariales favorables y en el liderazgo continuado del sector tecnológico. A pesar de las incertidumbres geopolíticas y de algunas dudas sobre la evolución macroeconómica, los inversores mantuvieron una elevada predisposición al riesgo. Durante el periodo, los principales índices se aproximaron a zonas de relevancia técnica, generando episodios de consolidación ante unos niveles de sobrecompra cada vez más evidentes. Sin embargo, la fortaleza compradora predominó, permitiendo finalizar el mes cerca de máximos y manteniendo abiertas las posibilidades de nuevas subidas, aunque con una mayor probabilidad de movimientos de estabilización a corto plazo.
Renta fija: Los mercados de renta fija estuvieron condicionados por la evolución de las expectativas sobre inflación y política monetaria. Las rentabilidades de la deuda pública alcanzaron niveles de especial relevancia técnica, convirtiéndose en uno de los principales focos de atención para los inversores. A pesar de algunos datos de inflación superiores a lo esperado y de la incertidumbre derivada del entorno geopolítico, el mercado terminó descontando una actitud relativamente neutral por parte de los bancos centrales. Por su parte, los diferenciales de crédito permanecieron estables, reflejando una percepción de riesgo corporativo todavía contenida.
Dólar: El dólar mostró un comportamiento errático frente al euro durante gran parte del mes, alternando movimientos de apreciación y depreciación sin consolidar una tendencia clara. La incertidumbre sobre la futura orientación de la política monetaria estadounidense contribuyó a mantener esta falta de dirección. No obstante, en la parte final del periodo el billete verde registró una ligera apreciación, aproximándose gradualmente a niveles observados meses atrás. En conjunto, el mercado de divisas cerró el mes con escasos cambios relevantes y con un sesgo moderadamente favorable al dólar.
COMENTARIO DE INVERSIÓN
Amistra Global comenzó el mes con un porcentaje de inversión del 45,5% que ha aumentado hasta el 50,5% al final del mismo. Durante este mes hemos incorporado Generac, empresa de equipos de generación eléctrica y soluciones energéticas descentralizadas. El proceso de electrificación en diferentes sectores desde los hogares hasta los centros de datos junto con la inestabilidad de la red y eventos climáticos extremos que provocan una mayor demanda de respaldo energético son fuentes positivas de crecimiento para la compañía tanto en el segmento residencial como comercial e industrial. También tomamos una posición en Amper, compañia española de defensa y seguridad, energía y sostenibilidad junto con comunicaciones críticas e ingeniería tecnológica se encuentra inmersa en un proceso de importante crecimiento de cartera a pesar de su pequeño tamaño, tras una transformación estratégica aún no finalizada. Centrada en segmentos de mercado donde se espera un ciclo expansivo favorable puede ser un valor a tener en cuenta. Además, hemos añadido Naturgy, la española provee gas y electricidad, conjugando actividad regulada con ingresos recurrentes y renovable con importante crecimiento posible futuro. Su elevada generación de caja le permite una generosa retribución a sus accionistas cercana al 6%, mientras que su reestructuración accionarial de los últimos meses mejora su free float y su presencia en índices.
De esta manera, mantenemos una ponderación en renta variable nacional del 2,5%, un 22% en Europa, un 11% en USA, un 1% en Asia y un 14% en fondos de terceros. Las principales entradas en el mes: Amundi Eurostoxx 50 II UCITS ETF, Invesco MDAX UCITS ETF, Ofi Invest Energy Estrategic Metals Action FI. A la vez que las principales salidas: Microsoft, Micron Technology, Infineon Technologies. Los valores que más se han revalorizado: Liquidia, Micron Technoloy, T1 Energy. Los de menor revalorización: Fluence Energy, Siemens, GE Vernova. De este modo el fondo cierra con una rentabilidad en el mes del 4,08% y acumulado en 2026 del 4,57%.
