COMENTARIO DE MERCADO
Renta variable: Buen inicio de año para la renta variable a pesar de las sorpresas geopolíticas de este periodo con el referente cercano del futuro de la inteligencia artificial, los movimientos de tipos de los bancos centrales, en especial del FED y los resultados empresariales de 2.025 que se han ido conociendo. Se empieza a vislumbrar lo que podría ser el año 2.026 con importante dispersión entre sectores y valores, dando lugar a un periodo donde primará, desde nuestro punto de vista, la selección de valores frente a movimientos direccionales del mercado. El ruido geopolítico no cesa y ensombrece el resto de los factores con influencia en los mercados a corto plazo. Sin descontar nuevas sorpresas en ese campo, las miradas deberían dirigirse a las cuentas de 2.025 y la posible compresión de múltiplos que se está produciendo en los mercados.
Renta fija: Sin grandes novedades en la renta fija excepto en la japonesa que mantiene sus tires al alza con el 10 años consolidando por encima del 2%, niveles no visitados desde 2.007. Las rentabilidades de los bonos muestran un elevado nerviosismo en el mercado, con especial incidencia en el japonés tras la convocatoria de elecciones para el próximo 8 de febrero y las llamadas a la calma por parte de las autoridades monetarias. Sin embargo, tampoco las novedades geopolíticas continuas en Venezuela, Groenlandia…, consiguen que la renta fija actúe como puerto seguro sino más bien le mantienen en un rango cada vez más estrecho, que provocará una elevada volatilidad en su ruptura.
Dólar: Los positivos datos macroeconómicos conocidos en EEUU alejan la necesidad de rebajas de tipos por parte del banco central a pesar de las presiones de los políticos al respecto y benefician al billete verde en el corto plazo. Parece comenzar a despertar la divisa norteamericana en su cruce frente a la europea con visos de dirigirse a los niveles del pasado mes de noviembre. La moneda norteamericana mantiene niveles respecto de la europea, pero no se detiene en su fortalecimiento respecto al yen que mantiene la inquietud del resto de participantes en el juego cambiario.
COMENTARIO DE INVERSIÓN
El plan Amistra Pensión empezó el mes de enero con un porcentaje de inversión del 32% que se ha ido aumentando hasta el 38% al final del mismo. Durante este mes hemos incorporado MP Materials, empresa norteamericana que integra toda la cadena de valor desde la mina de tierras raras como óxidos NdPr, lantano o cerio, hasta el producto final como precursores magnéticos e imanes que son claves para vehículos eléctricos y defensa. Sector clave para reducir la dependencia de China y asegurar el suministro a tecnologías avanzadas, posee un saneado balance y se espera su vuelta a números negros este año. Además, toamos una posición en la alemana Ionos, que ofrece soluciones digitales y en la nube, que cubren presencia web y servicios IaaS, Paas, Saas, además de tecnología publicitaria. Ionos, posee un accionista mayoritario en la compañía de servicios de internet United Internet, un balance saneado, no paga dividendo pero genera un interesante cash flow libre y podría beneficiarse de un trasvase de demanda desde competidores de mayor tamaño pero alejados geográficamente. Por último, Prosegur, que aúna un interesante crecimiento en el sector de alarmas, expectativas positivas en el de seguridad, con mejoras en la eficiencia por el uso de tecnología, y estabilidad en el de cash especialmente en mercados menos desarrollados, superando esa expectativa de desaparición del efectivo que no llegará a tan corto plazo. Además, sigue siempre abierta la posibilidad de un movimiento corporativo interno o externo.
De esta manera, mantenemos una ponderación en renta variable europea del 28%, un 8% en USA, un 2% en Asia. Así la ponderación bruta total es del 38% y neta del 13% pues hemos cubierto buena parte de la región europea. Las principales entradas en el mes: MSCI Brazil UCITs ETF, MDAX UCITs ETF, Ivanhoe Mines. A la vez que las principales salidas:MSCI Brazil UCITs ETF, MDAX UCITs ETF, Munters. Los valores que más se han revalorizado: TKMS, Vale ADR, Novo Nordisk. Los de menor revalorización: Carl Zeiss, Centrus Energy, MP Materials. De este modo el plan cierra con una rentabilidad en el mes del 1,99% y acumulado en 2026 del 1,99%.
